国之重器
中国科技领先企业图谱

基本情况

1987 年创立于深圳的员工持股民营企业，全球领先的 ICT 基础设施与智能终端提供商。2026 年上半年营业收入 4678.19 亿元（同比 +9.55%），创同期历史新高；同期研发投入 1213.82 亿元，占营收比重升至 25.94%，同样刷新纪录。业务已由"通信 + 手机"双轮，演化为运营商、企业、终端、智能汽车解决方案、数字能源五大板块协同支撑。

值得注意的是它的取舍：营收创新高的同时净利润降至约 238 亿元，经营现金流为 -398.85 亿元——利润与现金被主动挪向研发、备货与产能建设。华为给出的表述是"用短期利润，换长期空间"。

主要产品

• 联接：5G / 5G-A 基站、全光网、算力网络；5G-A 已进入规模部署阶段。
• 计算：昇腾 910C / 950PR 系列 AI 芯片、Atlas 加速卡与 Atlas 950 SuperPoD 超节点（1024 卡，1 EFLOPS FP8 / 2 EFLOPS FP4，计划 2026Q4 上市）；鲲鹏服务器 CPU。
• 终端：麒麟系列 SoC（2026 年秋季新品率先采用 LogicFolding 逻辑折叠架构）、Mate / Pura 系列手机与折叠屏。
• 软件与生态：HarmonyOS 6、CANN 异构计算架构、华为云；乾崑智能汽车解决方案（截至 7 月累计整车搭载量超 190 万辆，覆盖 25 个品牌、超 50 款车型）。

技术壁垒

• 韬（τ）定律——换一条赛道跑。在拿不到 EUV 光刻机的前提下，华为把芯片演进目标从"几何缩微"改为"时间缩微"：以架构、互联、封装与软硬件协同持续压缩信号传播时间。麒麟 2026 采用 LogicFolding 双层垂直堆叠架构，晶体管密度从 155 MTr/mm² 提升至 238 MTr/mm²（+53.5%），全部在相同工艺节点内完成；公司预计到 2031 年，该技术路线下高端芯片密度可达到 1.4nm 制程的同等水平。过去六年已据此设计并量产 381 款芯片。
• 软件栈绕开 CUDA。昇腾 + CANN 全栈自主，昇腾 950 系列支持 100% 全栈运行于自主框架，DeepSeek-V4 已实现全链路切换。
• 操作系统独立成林。截至 2026 年 8 月 20 日，搭载 HarmonyOS 6 的终端设备突破 8000 万台，原生应用超 10 万个，手机可获取应用超 40 万个，开发者超 1100 万。这是全球第三个真正跑通的移动操作系统生态。
• 压强式投入机制。长期维持营收 20% 以上的研发强度，且在利润最低的时候加码而非收缩。

领先优势

昇腾以 37% 份额位居国内 AI 加速卡市场第一，占国产芯片总量约七成；字节跳动、阿里巴巴、腾讯、中国移动等已锁定大额订单，Atlas 950 系列在智算中心招标中拿下约 60% 份额。

终端侧，2026 年二季度华为以 22.6% 份额登顶中国智能手机市场（出货同比 +19.4%），而这还是在"新品全面搭载国产芯片和鸿蒙系统"的背景下实现的——相当于一边飞行一边换发动机。鸿蒙在中国手机 OS 市场份额达 19%，超越 iOS 的 17%，稳居第二。

基本情况

1995 年以充电电池起家，2003 年进入汽车行业，2022 年成为全球首家停产燃油车的主流车企。2026 年位列《财富》世界 500 强第 91 位，连续第 5 年上榜。2025 年营收 8040 亿元、净利润 326 亿元，新能源汽车销量 460 万辆，蝉联全球新能源汽车销量冠军。

2026 年上半年营收 3448.15 亿元，销量 180.85 万辆；海外销量 78.94 万辆（同比 +67.9%），境外营收 1812.68 亿元，占比首次超过一半。7 月 8 日第 1700 万辆新能源汽车下线，为全球首家达成此里程碑的车企。业务覆盖 121 个国家和地区。

主要产品

• 整车：王朝网、海洋网（海豹 08 等）、腾势、方程豹、仰望四大品牌矩阵。2026H1 高端品牌合计销售 22.8 万辆（+61%），占集团乘用车销量比重升至 12.8%。
• 电动化：第二代刀片电池及闪充技术、DM-i 超级混动、易三方 / 易四方四电机平台、云辇智能车身控制系统。
• 智能化：天神之眼 5.0 辅助驾驶系统、自研璇玑 A3 车规级 4nm 智驾芯片。
• 能源：储能系统，2026 上半年累计出货量位居全球第一，销往 110 多个国家和地区，覆盖源侧、工商业、户用及 AIDC 算力储能等场景。

技术壁垒

• 垂直一体化——从矿到芯全链条自持。全球唯一同时掌握电池、电机、电控、车规半导体（IGBT / SiC）、整车制造与智驾芯片的企业，外部断供风险被压到最低。
• 第二代刀片电池 + 闪充。10%→70% 用 5 分钟，10%→97% 用 9 分钟，-30℃ 极寒环境仅比常温多 3 分钟——同时攻克"充电慢"与"低温充电难"两个世界性难题，峰值支持 8C 以上倍率。
• 璇玑 A3：中国首款车规级 4nm 智驾芯片。三颗芯片整车算力超 2100 TOPS，单位算力功耗较同级产品低 20%，可支撑 L3/L4 级别自动驾驶，已开启规模化量产。
• 数据飞轮 + 安全兜底。辅助驾驶车型保有量超 352 万台，日均生成行驶数据 2.2 亿公里；全球唯一同时承诺"城市领航 + 智能泊车"双兜底——敢兜底，才配谈规模。
• 补能网络自建。已建成 1 万座闪充站覆盖 332 城，年底目标 2 万座，并计划一年内海外部署 6000 座。

领先优势

全球新能源车销量第一、中国车企销量第一、新能源车出口第一；2026 上半年储能系统出货量全球第一；动力电池装车量 87.7GWh，位列全球第二。2025 年研发投入 634 亿元（+17%），连续两年居 A 股上市公司首位，累计研发投入已超 2700 亿元。

它的独特性在于：中国新能源车的成本结构里，电池、芯片、电控三块最重的成本，比亚迪全部自己造——这让它在价格战中既有出牌的资格，也有不出牌的底气。

基本情况

2011 年成立，2018 年登陆创业板，2025 年完成港股上市，全球动力电池与储能电池的双料龙头。2026 年上半年全球装车量 242.7GWh（同比 +25.3%），市占率由去年同期 38.2% 升至 39.9%，龙头优势持续拉大。

客户结构极度多元：国内深度配套理想、蔚来、极氪、赛力斯、小米；海外覆盖特斯拉、丰田、大众集团、宝马、梅赛德斯-奔驰、Stellantis 等。匈牙利工厂 2026 年春季启动电芯量产，初期规划年产能 40GWh。

主要产品（2026 超级科技日一次性发布六项）

• 第三代神行超充电池：等效 10C、峰值 15C，10%→98% 仅 6 分 27 秒；-30℃ 环境下 20%→98% 约 9 分钟；1000 次完整循环后容量保持率仍在 90% 以上。
• 第三代麒麟电池：电芯能量密度 280Wh/kg，1000 公里续航，电池包仅 625kg（较同级减重 255kg、节省空间 112L），瞬时功率 3MW，首创"热电分离"安全架构。
• 麒麟凝聚态电池：电芯能量密度 350Wh/kg、体积能量密度 760Wh/L，创量产电池最高纪录，轿车续航可达 1500 公里；航空级技术首次下放乘用车（已在 4 吨级商用飞机完成首飞验证）。
• 第二代骁遥超级增混电池：纯电续航 600 公里，整车综合续航突破 2000 公里，首创"超混体系"，在粉体颗粒级实现铁锂与三元梯度均匀混合（230Wh/kg）。
• 钠新钠离子电池：攻克极致控水、硬碳产气、铝箔粘接、自生成负极四大工程化难关，2026 年底规模化量产；第二代能量密度 180–200Wh/kg，成本较磷酸铁锂低 15–20%，-40℃ 容量保持率近 90%。
• 超换一体补能网络：巧克力 26 号换电块（800V 高压架构），计划 2026 年底建成 4000 座站，覆盖近 190 城与 12 纵 11 横高速网。

技术壁垒

• 多化学体系全栈布局。磷酸铁锂、三元、凝聚态、钠离子四条路线同时押注——不是赌一条技术路线，而是把所有可能的未来都买下来。首席科学家吴凯的判断是：铁锂已逼近能量密度理论极限，胜负在超充；三元仍是能量密度高地；钠电属于极寒出行与储能。
• 机理级创新。第三代神行的核心是"降产热、强散热、提精度"——材料基因层级重构使内阻降低 50%，独创 SEI 定向编辑技术，配合肩部冷却与 ±1℃ 精准温控。
• "对抗组"证伪机制。内部设立 500 余人的安全可靠性部门，考核指标不是证明产品好，而是系统性找出产品在什么条件下会出问题。这在制造业里极为罕见。
• AI 赋能研发。用 AI 加速量子化学计算，并挖掘 2500 万辆在跑车辆与 3000 个储能站的数据反哺研发；截至 2025 年末累计拥有及在申专利 5.45 万项，国际专利申请量位列中国企业第二，十年研发投入超 1000 亿元。
• 产业链一体化。拟出资 300 亿元设立时代资源集团，向上游锂、镍、磷等关键矿产延伸，把原材料涨价从"被动挨打"变成"有缓冲垫"。

领先优势

连续多年全球动力电池装车量第一，2026H1 与比亚迪两家合计占全球 54.3%。更关键的是它对行业的定义权：当同行还在比能量密度时，宁德时代已经在重新划分"什么场景该用什么化学体系"，并把补能网络一并纳入自己的技术版图。

对前沿技术它保持了罕见的克制——曾毓群明确表示全固态电池按技术成熟度（TRL）仅处第 4 级，百万级装车在 2030 年前可能性很小；同时连续两轮领投核聚变企业贝塔聚变，把更远的未来也押上。

基本情况

2006 年由汪滔创立于深圳，全球民用无人机领域绝对霸主，至今未上市。全球民用无人机市场份额约 85%，消费级市场稳定在 72%–80%；2025 年出货约 850 万架——全球每卖出十架消费级无人机，超过八架出自大疆。分区域看：北美约 77%，欧洲超 80%，中国市场约 73%–83%。

2026 年，大疆运载无人机在珠峰实现多项突破：南坡 FC100 载重 47 公斤，单次运输时间从人工攀爬的 7 小时压缩到 8 分钟；北坡 DJI EV50 垂直起降运载无人机完成海拔 8861 米飞行。

主要产品

• 消费级：Mavic 4 系列（哈苏双主摄、全向避障）、Air 系列、Mini 系列、掌上无人机；Mavic 系列贡献约 45% 营收。
• 专业影视：Inspire / 悟系列、Ronin 如影云台、Osmo 系列影像设备。
• 行业级：经纬 M 系列、大疆机场（自动化巡检）、农业植保机、FC 系列运载机。
• 新业务：大疆车载（智能驾驶）、电力巡检、低空运载。

技术壁垒

• 全栈自研，一个核心环节都绕不开。飞控、图传、云台增稳、视觉避障、电机、螺旋桨、AI 算法全部自主开发，并进一步实现"芯片以上所有零件的自主设计与自主生产"。竞争对手想绕行，会发现没有任何一条核心链路是开放的。累计申请专利超 2.1 万件（部分口径达 3.8 万项），技术领先竞品约 2–3 年。
• 研发投入量级的碾压。研发占营收比例长期超 15%——凭借 70%+ 的全球份额，其年度研发总投入比全球其他所有无人机厂商的总和还多。这是靠一两项技术突破无法弥补的差距。
• 深圳"半小时配套圈"。扎根全球电子制造中心，前海聚集 200 余家上下游企业，"楼上研发、楼下配零件"，研发验证周期与采购成本远低于欧美分散供应链。
• 极端场景验证能力。从 2010 年川藏线 4700 米飞控验证，到 2022 年 Mavic 3 人类首次珠峰峰顶航拍，再到 2026 年珠峰常态化运载，形成一条 17 年从未中断的迭代路径。

领先优势与挑战

在消费电子领域，几乎找不到第二个像大疆这样拥有绝对统治力的例子——它不仅份额第一，更是产品形态与行业标准的定义者。2026 年低空经济政策密集落地（3 月《低空空域管理改革实施方案 2026—2030》明确真高 300 米以下逐步开放，5 月两项强制性国标实施，7 月新版《民用航空法》无人机专项条款落地），合规化反而为它清出了长尾玩家。

挑战同样真实：2025 年底 FCC 将大疆列入"受管制清单"，大疆已于 2026 年初向美国第九巡回上诉法院提起诉讼；国内则就飞行控制与结构设计专利起诉影石创新。它正加速转向中东、非洲、东南亚等新兴市场，2024 年中东非洲增速超 40%。

基本情况

全球光模块绝对龙头，A 股上市（300308）。灼识咨询 2025 年数据显示：全球光互连市场份额 21.2%，高速数通光互连份额 28.1%；800G 产品全球市占率超 40%，1.6T 市占率 50%–70%，是全球唯一在两代主力高端光模块上均居首的企业。2026Q1 毛利率升至 46.06%、净利率 32.40%，均创历史新高。

它的位置很特殊：AI 集群越大，GPU 之间的"神经"越贵。高盛预计 2026 年全球光模块市场规模 509 亿美元、2027 年 726 亿美元；光学连接支出占前五大云厂商资本开支的比重，将从 2025 年的 2.7% 升至 2031 年的 4.1%。

主要产品

• 从 10G 到 1.6T 全系列高速光模块，每一代核心产品均实现行业首发；1.6T 已稳定量产，产品线覆盖 EML、硅光、多模等多种型号。
• 技术路线全押：可插拔、LPO、CPO、硅光、有源光缆同步布局；1.6T / 3.2T 提前 3–6 个月通过英伟达认证；NPO 计划 2027 年完成头部客户导入，2028 年大规模上量。
• 2025 年按收入计为全球最大硅光光模块供应商。

技术壁垒

• 自研硅光芯片，良率 95%+。成本较传统分立方案低约 30%，1.6T 硅光模块毛利率 52%–55%，远高于行业平均的 38%–42%。这不是组装优势，是芯片级优势。
• 客户认证是最大的隐形门槛。头部云厂商每年仅新增 1–2 家备选供应商，认证周期长、研发投入高；公司已深度绑定英伟达、谷歌、微软、亚马逊、Meta，订单能见度延伸至 2027—2028 年。产能端：马来西亚拥有全球最大单一光模块生产中心，泰国工厂规避关税风险，铜陵三期扩产。
• 上游物料锁定。与原材料企业签订长期供货协议，锁定 EML 等关键物料供给，在行业需求超供应约 30% 的紧绷格局下保证交付。

领先优势

连续四年以约 29% 的份额稳居全球第一，在 800G 与 1.6T 两代主力产品上双双居首——这种"代际连续领先"比单一产品的份额更有含金量。中国厂商整体已占据全球光模块市场超 70%，LightCounting 全球 TOP10 中占七席。

需要清醒的是：光模块最核心的价值仍在指甲盖大小的光芯片上，EML 激光器与 CW-LD 等光电芯片产能持续紧张，英伟达已战略性锁定主要 EML 供应商产能，交期排至 2027 年后。份额第一，还不等于控制力第一。

基本情况

2016 年成立于武汉，中国大陆最大的 3D NAND 闪存制造商。2026 年第二季度以 14% 的出货容量份额首次跻身全球 NAND 前三——仅次于三星（25%）与 SK 海力士（22%），小幅超越铠侠（13%），美光以 13% 退居第五。这是中国大陆 NAND 厂商首次进入全球第一梯队。

产能端：2026Q1 晶圆厂产能利用率达 98.02%，几乎满负荷；三期工厂预计 2026 年底投产，全部达产后月产能将达 50 万片，可满足全球约 15% 的 NAND 需求。拟科创板募资 330 亿元，创下纪录。

主要产品

• 3D NAND 晶圆：64 层 → 128 层 → 232 层 → 294 层（Xtacking 4.0 双层堆叠实现）→ 规划 Xtacking 5.0 冲击 400 层以上（2027）。
• 消费品牌"致态（ZhiTai）"：固态硬盘稳居国内 SSD 市场前列，已进入华为、小米、OPPO 手机供应链，并正式登陆韩国本土市场，直接切入三星、SK 海力士深耕数十年的本土市场。
• 企业级与车规：深度绑定阿里云、浪潮、华为服务器业务，AI 服务器专用闪存出货量同比翻倍；128 层 QLC 完成车规认证并导入海外车企供应链。

技术壁垒

• Xtacking 晶栈架构——从底层绕开专利墙。传统 3D NAND 把存储单元与外围逻辑电路做在同一片晶圆上，堆叠层数越高，外围电路越占面积、良率越难提升。Xtacking 改为两片晶圆独立加工、再通过数十亿根垂直通道金属键合：一片专注堆叠存储单元，一片用更先进逻辑制程做外围高速电路。结果是芯片面积缩减约 25%、开发周期缩短约 3 个月，且无需依赖 EUV 光刻机即可实现高层堆叠，从根源上绕开海外巨头积累数十年的专利壁垒，并已与多家国际头部厂商达成交叉专利授权。
• 性能站上第一梯队。Xtacking 4.0 传输速率 3600 MT/s（上一代 1.5 倍），I/O 读写速度突破 7000MB/s，存储密度达 20Gb/mm²；294 层产品稳定量产、良率突破 90%，而三星当季主力为 286 层。
• 反周期布局的定力。在行情低谷期不减产反而扩产提技术，行情反转时立刻释放产能——这一轮正是抓住了三星、SK 海力士将产能转向 HBM 而主动收缩 NAND 的空窗期。

领先优势

它是本名单中"技术路线原创性"最强的一家：不是靠追赶制程，而是换了一套架构重新定义 3D NAND 的制造方式，在没有 EUV 的约束下实现了与海外巨头同台竞争。叠加国内服务器与终端厂商对自主可控的刚性需求，形成稳定基本盘。此外正布局世界级存算一体产业化基地，计划 2028 年在武汉光谷建成投用。

基本情况

1993 年创立，全球显示产业龙头。在电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机五大主流应用领域，显示屏出货量连续 8 年稳居全球第一（Omdia 数据）。2026 年一季度营收 510.01 亿元，创一季度历史新高；归母净利润 17.07 亿元（+5.78%）。

2026 上半年智能手机面板出货约 2.8 亿片，以 25.2% 份额稳居全球第一；其中柔性 OLED 出货 8140 万片（同比 +14.6%），中国第一、全球第二。旗下京东方精电（0710.HK）的车载显示出货量与出货面积连续 3 年全球第一。

主要产品

• LCD：UB Cell 4.0 Pro 技术、行业首发基于 0Border 技术的 TV 无界屏。LCD 是公司最稳固的现金流与"护城河"业务。
• 柔性 OLED：LTPO、Tandem 叠层、折叠屏（镜感"0 痕"折叠 OLED 屏，首发搭载 OPPO Find X9 Ultra）；中国首条 8.6 代 OLED 产线已于 2026 年 6 月量产，率先赋能 AI PC，锁定中尺寸高价值蓝海。2026 全年柔性 AMOLED 出货目标 1.6 亿片。
• MLED 等新型显示：已完成前沿技术储备与产业化布局。
• "第 N 曲线"新业务：玻璃基封装载板（已在 TGV 开孔、深孔填铜、增层布线等核心制程实现突破，月产能 1000 片的板级试验线 2026 上半年全自动化通线并送样）、钙钛矿、光互连。

技术壁垒

• 三大核心能力可迁移。显示技术、玻璃基加工能力、大规模集成智造能力——这正是它敢从面板跨入半导体封装载板、光伏、光电互联的底气：用同一套"在玻璃上做精密加工"的能力，开辟未来三十年的新增长。
• 从产品输出到标准输出。发布全球首个"自然光"显示评价体系团体标准，携手产业伙伴发布全球首个 OLED 显示通透度团体标准，并首创显示通透度指数公式。做到这个量级，竞争规则由你写。
• 产业链主导权。全球 LCD TV 面板产能已高度集中于京东方、TCL 华星、惠科三家中国大陆厂商，行业经营从"追求份额"转向"追求利润"，周期性显著弱化。

领先优势

它的领先不是单点技术领先，而是规模 + 全技术路线 + 制造 Know-how 的系统性领先：LCD 提供稳定现金流，柔性 OLED 抢占高端增量，玻璃基新业务打开估值天花板。在"屏之物联"战略下，它正从周期型面板制造商向平台型科技公司跃迁。

基本情况

2023 年成立于杭州，由量化投资机构幻方量化孵化，专注通用人工智能底层模型与技术研究，坚持开源路线。2026 年 4 月 24 日发布并开源 DeepSeek-V4 预览版，全系列标配百万 token 上下文，引发全球产业链适配热潮。

它的特殊之处在于：不是靠堆卡换性能，而是在算力受限的前提下，用架构与工程优化把每一分算力榨干。这条路径正在改变全球对"AI 应该怎么做"的默认假设。

主要产品

• DeepSeek-V4-Pro：总参数 1.6 万亿 / 激活 490 亿，对标顶级闭源模型；支持三档推理强度调节，针对 Agentic Coding（智能体编程）专项优化。
• DeepSeek-V4-Flash：总参数 2840 亿 / 激活 130 亿，快速、经济版本。
• 全系标配 1M 上下文，已在网页端、App 与 API 上线；API 定价：Flash 版每百万 token 输入 / 输出 0.14 / 0.28 美元，Pro 版 1.74 / 3.48 美元——不到海外同级别高性能模型价格的五分之一。
• 历史模型：DeepSeek-R1、V3、Coder V2、Math、VL 等，均在开源社区被广泛使用。

技术壁垒

• 全新混合注意力机制。在 token 维度进行压缩，结合自研 DSA（DeepSeek Sparse Attention）稀疏注意力，实现全球领先的长上下文能力。结果是：在百万字超长文本场景，V4-Pro 的计算量仅为上一代的 27%，KV 缓存占用低至 10%；Flash 版本则压缩至 10% 与 7%。
• 打破算力平台限制。模型可在华为昇腾、寒武纪、海光、昆仑芯等国产芯片上稳定高效运行，把英伟达从"必选项"变成"可选项之一"。这是国产算力生态首次获得顶级大模型的系统性背书。
• 成本即壁垒。极致性价比不是补贴出来的，是架构算出来的——它把长周期 AI 任务与复杂智能体的落地门槛砍掉一个数量级，同时倒逼算力租赁与 Token 计费模式重构。
• 开源即生态位。中国开源大模型全球累计下载量已突破 100 亿次，Hugging Face 平台上 41% 的大模型下载量来自中国研发的模型；我国已成为全球人工智能专利最大拥有国，申请量全球占比达 60%。

领先优势

推理能力超越所有已公开评测的开源模型，比肩世界顶级闭源模型；在 Agentic Coding 评测中达到开源模型最佳水平；第三方平台 Vals AI 实测中，代码核心任务赛道以压倒性优势拿下开源权重模型榜首，击败 Gemini 3.1 Pro 等闭源模型，较上代 V3.2 实现约 10 倍性能跃升。

发布首日完成适配的包括华为云、腾讯云、百度智能云、华为昇腾、寒武纪、海光、昆仑芯，中国国家超算互联网平台同步上线；英伟达官宣 Blackwell 平台完成适配，主流开源智能体框架 OpenClaw 宣布全面接入。

官方保持了罕见的克制：在技术文档中坦承 V4-Pro 的复杂推理能力仍落后全球最前沿闭源模型 3–6 个月。

基本情况

2016 年成立，2020 年科创板上市，中国首家纯 AI 芯片设计上市公司。2025 年营收 64.97 亿元（同比 +453.2%）、归母净利 20.59 亿元，上市以来首次年度盈利，并于 2026 年 3 月摘除"-U"标识。2026 上半年营收 59.96 亿元（+108.13%），归母净利 23.11 亿元（+122.61%），扣非净利 21.66 亿元（+137.30%）——扣非增速高于归母增速，说明增长来自主营而非财务项。

它标志着国产 AI 芯片彻底走出"技术概念、持续亏损"阶段，进入规模化出货、业绩持续兑现的商业化成熟期。

主要产品

• 思元 590：7nm 制程，性能对标 A100 约 80%，定位推理主力 + 中小训练，是当前放量主力。2025 年出货近 10 万颗，2026 年有望达 30 万颗。
• 思元 690：2026 年初正式量产，FP16 算力超 700 TFLOPS，配备 196GB HBM3（590 的 2.45 倍），显存带宽 3.2TB/s，采用国内唯一的 CoWoS-L 双 die 封装，单卡可跑 700 亿参数模型而无需多卡拆分。
• 思元 580：本地化推理、搜广推场景。
• 软件：自研 MLUarch 架构与 NeuWare 软件栈，覆盖云端与边缘端。

技术壁垒

• 除华为昇腾外唯一"训练 + 推理全栈自研"。自研指令集与架构、自研软件栈、云端与边缘端全覆盖——国产厂商中具备这种完整性的仅此两家。
• Day-0 适配能力——生态卡位。连续两次在国产大模型发布首日完成适配：DeepSeek-V4 于 4 月 24 日发布当天完成适配并将代码开源至 GitHub。这意味着国产模型与国产芯片的协同从"能用"走向"好用"，客户迁移成本大幅下降，复购率超 60%。
• 生态位错位竞争。昇腾强在政务、国企、运营商（占比 70%+），寒武纪强在互联网大厂——在"国产云端 AI 芯片"细分市场占有率超 40%，位列第一；整体国产 AI 芯片中稳居第二（2026H1 出货约 15 万片）。客户包括字节跳动、阿里、腾讯、百度，以及三大运营商与各地智算中心。
• 性价比武器。思元 370 在同等算力下价格仅为英伟达 A10 的三分之一。

领先优势与风险

优势在于它是 A 股唯一能买到"国产通用 AI 芯片规模化出货"的标的，稀缺性极强；2026Q1 研发费用 5.22 亿元、占营收 47%，投入强度远超同行；随着国产 AI 芯片整体市占率从 2025 年的 18% 向 2026 年的 35% 跃迁，它是最直接的受益者之一。

风险同样清晰：中芯 N+2 代工产能是硬天花板；字节跳动占收入 70%+，客户集中度偏高；华为昇腾 950PR 以约"2.87 倍推理性能、1/4 成本"发起降维打击，可能挤压其价格与份额空间。

基本情况

2016 年成立于杭州，全球高性能通用机器人领军者。2026 年 8 月 19 日登陆科创板（688836），成为"人形机器人第一股"：发行价 150.80 元，对应发行市值约 609.93 亿元；上市首日开盘 1100 元，涨幅 629.44%；网上有效申购约 978.46 万户，中签率 0.0181%，创科创板历史新低。

2025 年营收约 17 亿元，主营业务毛利率 60.13%（较 2023 年的 44.22% 提升近 16 个百分点）；2026 上半年营收约 11.5 亿元（同比 +48.54%）。

主要产品

• 四足机器人：Laikago、AlienGo、A1、Go1、Go2、B 系列。2023–2025 年累计出货超 3.3 万台，全球市占率超 60%，稳居全球第一。
• 人形机器人：H1（2023）、G1（2024）、R1。2025 年出货超 5500 台（纯人形，不含轮式双臂），为全球第一，占全球市场 32.4%。
• 技术验证机"超人"：2026 年 8 月 17 日发布，腿长 0.85 米，可实现原地跳高 2 米、极限速度 12.66 m/s，多项指标突破人类原地跳高与奔跑速度纪录。
• 核心部件：高性能电机、减速器、控制器、激光雷达、灵巧手及各类传感器，均对外销售。

技术壁垒

• "本体 + 小脑 + 大脑"全栈技术体系。本体（机械结构与关节）、小脑（运动控制算法）、大脑（具身智能模型）三层全部自研，核心零部件自研自产率超 90%——这既是技术护城河，也是它能把毛利率做到 60% 的根本原因。
• 已商业化的核心技术群：一体化关节集成、高紧凑度机器人身体集成、激光雷达全自研、自动跟随、散热与主动冷却、高动态运动控制算法，以及强化学习与具身智能算法布局。
• 持续刷新物理极限的能力。2020 年 A1 以 3.3 m/s 创国内同级别速度纪录，2021 年 Go1 提升至 4.7 m/s 创世界纪录，2024 年初完成全球首例电驱人形机器人原地后空翻，2025 年人形奔跑突破 5 m/s，2026 年达 10 m/s。连续突破本身就是工程体系的证明。
• 截至 2026 年 1 月 31 日，境内外授权专利 262 项；2025 年研发投入同比增长 107.04%。

领先优势

全球唯一同时实现四足机器人（份额 60%+）与人形机器人（2025 年出货全球第一）双料领先的企业。与偏研究型的对手不同，宇树的优势在于把高性能机器人做成了可以批量交付的商品——产品进入数十个国家和地区，海外认可度尤为突出，已在科研教育、工业巡检、安防巡逻、应急救援实现规模化部署。

行业层面，2026 上半年中国厂商已占全球四足机器人销量近 70%；IDC 预测 2030 年全球人形机器人出货量将超 51 万台，年复合增速约 95%。

基本情况

2011 年成立于上海，2022 年科创板上市，国产高端医疗影像装备龙头。2026 上半年营收 70.54 亿元（Q1 29.08 亿、Q2 41.44 亿，环比 +42.53%），二季度归母净利 4.98 亿元（环比 +24.88%），毛利率 47.19%；研发投入 13.83 亿元（+21.31%），占营收 19.61%。

全球化进入体系深耕期：2026H1 海外收入 17.65 亿元，同比增长超 50%，占营收比重升至 25.02%；累计交付超 40,000 台/套，覆盖全球 100 多个国家和地区。

主要产品

• CT：全球首创双宽体双源 CT uCT SiriuX；国产首款光子计数能谱 CT uCT Ultima（已完成首台商业化装机）；搭载全流程智能能力的 uCT Orion 系列。
• MR：超高场 5T 磁共振（2026H1 收入增长超 50%，累计订单超 70 台、逾 60 台完成装机，并实现欧洲、中东首台装机）。
• 分子影像：长轴 PET/CT、超高分辨率脑 PET/CT uNeuroEXPLORER、uMI Panvivo 家族。
• 放疗与介入：uRT-linac 506c、uLinac Eterna Tx（已获欧盟 CE MDR 认证）；DSA 介入影像产品线。
• AI 赋能：以 AI 平台赋能全线产品，已获超 35 款 AI 赋能医疗器械的 FDA 许可。

技术壁垒

• 核心部件全线自研。探测器、磁体、谱仪、球管、高压发生器等关键部件自主可控——高端医疗设备的竞争，本质上是这些部件的竞争。截至 2026 年 6 月累计申请专利超 1.28 万件（其中发明超 8700 件），累计授权专利超 7000 件（发明超 4300 件）。
• 从跟跑到首创。双宽体双源 CT 是"全球首创"，光子计数能谱 CT 是"国产首款"——这两类产品此前由 GPS（GE、飞利浦、西门子）长期垄断，联影是第一个真正挤进超高端赛道的中国厂商。
• 从影像到"诊断 + 治疗"全链条。介入与放疗两大治疗类业务同步向上，放疗产品线已跻身国内第一梯队，与国际主要厂商并驾齐驱——它不再只是设备商，而是整体解决方案提供者。

领先优势

PET/CT 连续十一年位居中国市场首位，2026H1 份额再提升超 9 个百分点至 60% 以上；PET/MR 份额同比提升超 40 个百分点重回国内第一；超高场磁共振（>3T）份额保持 70% 以上；CT 在 40 排及以下、64–80 排、128–160 排三个细分段均蝉联中国市场第一；XR 重回中国市场份额第一；DSA 份额突破 10% 首次跻身前三。

它的意义不只是国产替代——在超高端影像这个过去完全由外资定义游戏规则的市场里，它开始输出自己的产品定义。

基本情况

1997 年成立于合肥，2011 年上市，全球光储一体化龙头，品牌价值超 1300 亿元。2025 年光伏逆变器营收 311.36 亿元（毛利率 34.66%），储能系统营收 372.87 亿元（+49.39%，毛利率 36.49%）；拥有约 8000 人研发团队。

核心地位：光伏逆变器全球市占率约 25%，连续十年全球第一——全球每四台逆变器就有一台来自阳光电源；2025 年逆变器发货 143GW。储能系统 2025 年发货 43GWh（+53.5%），全球储能系统集成商排名全球前二（伍德麦肯兹），储能 PCS 全球市占率第一。海外收入占比超 60%，储能海外发货占比达 83%。

主要产品

• 光伏逆变器：集中式、组串式、大功率地面电站全系列，SG320HX 等旗舰机型。
• 储能系统：PowerTitan（全液冷）、PowerStack；PCS / BMS / EMS 全栈自研；构网型储能技术行业领先。
• 新业务：风电变流器（全球市占率领先）、氢能装备（电解槽）、AIDC 数据中心电源（已获海外头部云厂商认证）、EnerNeo 固态变压器（2026 年 7 月发布）、充电设备与新能源汽车电控。

技术壁垒

• 构网型技术——从"跟网"到"撑网"。传统储能只是跟随电网，构网型储能能主动为电网提供电压与频率支撑。这不是实验室概念：西藏阿里 60MW/120MWh 构网型储能项目已顺利实现黑启动。这类真机实证把全球光储的安全验证门槛整体拉高。
• "电芯中立 + 系统集成"的轻资产模式。不做电芯，而是把 PCS / BMS / EMS 与构网技术全栈自研，靠系统级能力创造附加值——储能业务毛利率 36.49%，甚至高于部分卖电芯的电池龙头。
• 融资价值背书。BloombergNEF 连续多年将其评为全球最具融资价值的光伏逆变器与储能系统企业——在海外大型电站项目中，这个评级直接决定项目能否拿到融资，是竞争对手极难复制的客户粘性壁垒。
• 超大项目交付能力。沙特 7.8GWh、英国 4.4GWh、中东 7.5GWh 等超级订单陆续落地；在手储能订单约 3000 亿元，海外订单占比超 80%。

领先优势

它是中国光储产业集体领先的一个缩影：中国储能集成商已占全球 76% 份额，包揽全球十大储能集成商中八席。2026 年储能出货目标 60GWh 以上，预计全球储能市场当年增速 30%–50%。

海外营收贡献超 70% 的毛利，盈利结构的抗周期能力显著强于纯内需型企业——在国内光伏新增装机回落的背景下，储能与海外成为新的增长引擎。